起头：中国贪图报

　　本报记者 黄永旭 西安报谈

　　东谈主形机器东谈主办法的“火”，越烧越旺。Wind数据流露，为止2025年2月12日，近一个月以来，东谈主形机器东谈主指数涨幅近35%，关联产物涨幅居前。不外，从关联个股贪图功绩和盈利流露来看，部分办法股仍存在泡沫风险。

　　《中国贪图报》记者不雅察发现，从2024年“9·24”行情于今，A鼓动谈主形机器东谈主板块相接升温，东谈主形机器东谈主指数涨幅杰出90%。当作国内精密减慢器供应商之一，浙江丰立智能科技股份有限公司（以下简称“丰立智能”，301368.SZ），受到成本柔顺和热捧，为止2月12日，其总市值达到79亿元，滚动市盈率杰出770倍。

　　“固然东谈主形机器东谈主行业具有开阔的发展出路，但现时部分办法股的估值过高，可能存在一定的泡沫风险。”中国企业成本定约副理事长柏文喜以为，丰立智能的市盈率，反应商场对东谈主形机器东谈主办法的高度预期和追捧，而对其现时的功绩柔顺度相对较低。如若将来行业发展不足预期，或者关联企业的功绩无法结束，可能导致股价大幅下落，给投资者带来亏蚀。

　　踩中“风口”

　　2025年，被以为是各人东谈主形机器东谈主产业“从0到1”环节滚动点的一年。海外上，特斯拉、Figure等企业推动时间迭代，重迭AI大模子、仿生材料的冲破，行业买卖化进度加快。国内机器东谈主商场束缚扩大，越来越多公司接踵进入这一范围，行业竞争加重。

　　2025年央视蛇年春晚节目《秧BOT》中，16个东谈主形机器东谈主鸾歌凤舞，引爆了节后A股商场，东谈主形机器东谈主办法热度暴涨，对于东谈主形机器东谈主的征询也冲上热搜。

　　字据《东谈主形机器东谈主产业斟酌讲授》，到2029年，我国商场范围有望扩大至750亿元；到2035年，这一商场范围有望进一步升迁至3000亿元；2025—2035年复合增速达53.15%。

　　柏文喜判断，东谈主形机器东谈主行业正处于快速发展阶段，2025年被以为是东谈主形机器东谈主量产元年。跟着时间的束缚跳动和愚弄场景的拓展，东谈主形机器东谈主在工业、买卖、家庭等范围的愚弄将渐渐增多。预测到2030年前后，东谈主形机器东谈主将在工业与买卖场景中进入范围化愚弄阶段。

　　事实上，国内东谈主形机器东谈主产业链正在缓缓完善，触及多种时间和行业，产业链路较为复杂。当今，从成本结构占比来看，电机、传感器、减慢器、丝杠是成本占相比大的中枢零部件。

　　在东谈主形机器东谈主产业链中，上游包括中枢零部件（如伺服系统、减慢器、传感器、适度器等）和软件系统诞生。其中，减慢器是能源源和施行机构间裁减转速、增多扭矩的机械传动安装。字据当今行业开阔分类，减慢器又被分为行星减慢器、谐波减慢器、RV减慢器，三者在时间、旨趣、愚弄方面各不疏浚。

　　东方钞票证券股份有限公司斟酌以为，2030年精密减慢器各人商场范围约为1500亿元，2024—2030年复合年增长率（CAGR）为29%。减慢器约占东谈主形机器东谈主零部件成本15%，精密行星融合波减慢器为各大东谈主形机器东谈主实质厂商主流有设想，中性预期下，预测2030年各人东谈主形机器东谈主用精密行星、谐波减慢器商场范围将分手达到72.1亿元和378.7亿元。

　　在此配景下，丰立智能因其2022年以来在精密减慢器关联业务（谐波减慢器、行星减慢器等中枢零部件）的布局，成为成本追捧的“明星股”，近一年股价涨幅近140%，相应地，市盈率也远超行业均值。

　　记者发现，2022年运行，丰立智能加快精密减慢器关联业务布局，该类业务占比逐年升高。精密减慢器关联业务如故从彼时的新兴业务（占比9%），成长为如今占举座营收1/4的遑急板块。

　　日前，投资者发问“公司将来发展标的”？丰立智能副总司理、董事会文书于玲娟回答称，跟着智能期间的到来，微型化、轻量化、智能化是现代的发展趋势，小模数齿轮刚好适合现代发展所需，公司坐蓐小模数齿轮、精密减慢器等产物合适智能期间所需。比如智能汽车、智能家居、智能医疗等齐需要小齿轮、减慢器等传动零部件，又如东谈主形机器东谈主的灵敏手、要津等所需的谐波减慢器、行星减慢器、小微型减慢器、小伞齿、小圆柱齿、行星轴等产物。公司2023—2024年主要投向是机器东谈主与新能源汽车两大板块业务。

　　功绩与估值背离

　　丰立智能于2022年12月15日在深圳证券往来所创业板A股认真挂牌上市。公司主营业务触及小模数齿轮、精密减慢器以及关联精密机械件等产物研发、坐蓐与销售，主要产物包括齿轮、精密减慢器及关联零部件、新能源传动以及气动器具等产物。

　　踩中“风口”的丰立智能，扶摇直上，股价大涨。尤其是2025开年至2月12日收盘，股价涨幅杰出40%，总市值已达79亿元，滚动市盈率杰出770倍。

　　不外，细看该公司贪图气象，其“明星股”的背后，却是贪图功绩的不乐不雅。字据公开财报数据，丰立智能在近期濒临功绩下滑的窘境。

　　从2021年起，丰立智能运行濒临功绩下滑的挑战。2021—2023年，丰立智能的归母净利润分手为0.61亿元、0.45亿元、0.24亿元，呈现逐年下降的趋势。2024年前三季度，公司归母净利润同比下降46.56%，降至1582.34万元；毛利率降至14.9%，较2023年同期下降21.24%。

　　从主营业务来看，为止2024年上半年，丰立智能主营业务包括齿轮（营收占比47.92%）、气动器具关联业务（营收占比25.11%）、精密减慢器关联业务（营收占比24.81%）和其他等。

　　其中，精密减慢器关联业务毛利率波动幅度较大，2022年、2023年年报中，该业务毛利率分手为5.66%、1.43%；2024年半年报中，该业务毛利率进一步下降为-0.12%。

　　对于公司濒临的功绩挑战，于玲娟示意，2024年第三季度，公司营业收入同比增长17.16%，第四季度订单实足，新诞生的两伟业务板块精密减慢器及新能源汽车能源齿轮业务运行增量。可是由于固定资产多数参预导致折旧成本高涨；新品诞生数目远超2023年一倍，新品诞生参预的刀具、模具、夹具、配套装备等扶持成本增长；公司新增两大奇迹部：谐波减慢器、新能源能源齿轮奇迹部的东谈主员增多成立，包括时间东谈主员及众人引进等带来薪资成本高涨。以上对盈利会产生一定影响。

　　北京社科院副斟酌员王鹏以为，对于丰立智能现时市值与功绩不匹配的征象，需要感性看待。从积极角度看，这反应出商场对东谈主形机器东谈主行业将来发展后劲的高度认同。同期，也需要明慧行业泡沫的风险。现时东谈主形机器东谈主行业仍处于发展初期，时间熟识度、商场愚弄等方面仍存在不细则性，因此关联企业的估值可能会受到商场情感的影响而波动较大。

　　对于丰立智能而言，当今其总市值和市盈率处于较高水平，需要柔顺其贪图功绩和将来发展后劲。如若企业大意合手续加大研发参预，升迁时间实力和商场竞争力，那么其将来的增漫空间仍然值得期待。

　　记者就公司贪图气象及股票流露等问题探讨采访丰立智能方面，为止记者发稿，该公司未作念出回答。

职守剪辑：李桐